棕榈油期货2509主力合约短期面临增产压力与低库存支撑的博弈，中长时间受方针预期与需求边沿改变影响或震动偏弱。

　　1. 供需博弈：马来西亚4月产值环比增加19.88%，叠加印尼B40方针推迟，供给压力逐渐闪现；但国内库存40万吨（周环比降2万吨），低库存对价格构成支撑。

　　2. 本钱联动：原油价格跌破57美元/桶，生物柴油需求预期削弱，限制棕榈油工业消费；但印度5月进口估计超50万吨，食物需求阶段性回暖。

　　3. 方针扰动：印尼B40方针虽方案施行但履行滞后，马来西亚5月出口税下调至100.8美元/吨，出口本钱下降或许影响交易流。

　　4. 季节性危险：5月进入东南亚传统增产周期，库存拐点或现，需警觉价格回调危险。

　　短期（1-2周）：价格估计在8000-8500元/吨区间震动，下方8000点为强支撑，上方8500点存在阻力。

　　中长时间（1-3个月）：若印尼B40方针落地或印度收购超预期，价格有望向8800元/吨修正；反之，若供给持续放量，或许下探7800元/吨。

　　- 做多：若价格放量打破8500元且随同印尼B40方针落地，追多进场，止损8450元，方针8800元。

　　- 做空：若价格跌破8000元且库存数据超预期增加，顺势做空，止损8050元，方针7800元。

　　- 操作：卖出8000点看跌期权（权利金约120元）+卖出8500点看涨期权（权利金约90元），收取权利金210元/吨。

　　- 逻辑：预期短期动摇率下降，价格在8000-8500元区间震动，经过卖出虚值期权赚取权利金。

　　- 操作：持有多单的一起买入8000点看跌期权（权利金约120元），对冲下行危险。

　　- 逻辑：在低库存支撑下，若供给超预期导致价格破位，看跌期权可限制亏本。

　　- 短期：价格在8000-8500元区间震动，MACD目标死叉但绿柱缩短，RSI目标在45-55中性区域，多空力气均衡。

　　- 中长时间：周线等级价格仍处于下降通道，若站稳8500元可视为趋势回转信号。

　　- 前20座位净多持仓23550手，中信期货、国泰君安等组织增仓显着，显现多头决心增强；但空头主力中粮期货、永安期货持仓安稳，商场不合仍存。

　　- 马来西亚：4月1-20日产值环比增加19.88%，主产区增产压力明显，估计5月产值持续攀升。

　　- 印尼：B40方针推迟施行，生物柴油需求增量预期失败，出口量坚持高位（3月出口202万吨）。

　　- 产值：马来西亚4月产值估计162万吨（环比+16.9%），印尼2025/26年度产值估计增至4700万吨，全球供给宽松。

　　- 马来西亚：4月库存估计179万吨（环比+14.8%），完毕接连6个月去库，库存拐点隐现。

　　- 国内：到4月29日，棕榈油商业库存40万吨（周环比降2万吨），仍处近十年同期低位。

　　- 食物需求：印度5月棕榈油进口估计超50万吨，收购窗口翻开，但豆油与棕榈油价差缩至700元/吨，代替危险加重。

　　- 工业需求：印尼B40方针履行滞后，生物柴油需求没有抵达预期，限制长时间消费。

　　- 原油：美原油价格跌至56.6美元/桶，生物柴油经济性下降，工业需求预期转弱。

　　- 豆油/菜籽油：豆油价格下降至8228元/吨，菜籽油价格安稳，代替效应或许削弱棕榈油需求。

　　- 马来西亚：5月毛棕榈油参考价4449.35令吉/吨（约1008美元），出口税下调至100.8美元/吨，出口本钱下降。

　　- 马来西亚：5月出口税下调至100.8美元/吨，影响出口但限制国内价格。

　　- 产值：印尼占全球45%，马来西亚占28%，泰国占10%，其他占17%。

　　- 进出口：印尼、马来西亚算计出口占比85%，我国、印度、欧盟为首要进口国（我国占15%、印度占20%、欧盟占12%）。

　　中心对立：增产周期供给放量与低库存支撑的博弈，方针预期与原油价格的联动。

　　操作主张：短期以区间操作为主，重视8000-8500元动摇；中长时间需盯梢印尼B40方针发展与印度收购持续性，若价格打破区间可顺势跟进趋势。

　　危险提示：警觉印尼B40方针超预期落地、原油价格大大反弹、马来西亚库存数据超预期增加等危险。

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