我国商场收购预期提振 美豆走出年内最猛上涨行情

　　买卖达到共同的布景下，受我国商场收购预期的推进，美国芝加哥CBOT大豆期货价格创近15个月新高，主力合约回到1100美分/蒲式耳关口之上，走出了年内最为激烈的一波上涨行情。

　　不过，业内人士剖析，虽然美方对我国潜在收购的利好实现预期激烈，但在13%的关税影响下，美国大豆相较于巴西大豆的竞赛力仍然偏弱。

　　11月6日，受世界豆类商场达观心情推进，国内豆一期货继续成交量扩展，主力2601合约收盘价打破前期高点，创近5个月新高。豆粕主力2601合约盘中改写阶段性高点，一度触及3089元/吨。从盘后发布的持仓龙虎榜数据剖析来看，豆粕出现多增空减格式，净空仓继续在50万手以下。

　　在我国商场收购预期推进下，美国芝加哥CBOT大豆期货价格近期大涨，攀升至15个月以来的高点，主力合约回到了1100美分/蒲式耳关口上方。11月6日，在亚洲买卖时段，CBOT大豆期货成交最活泼的下一年1月份合约报价在1123美分/蒲式耳邻近。

　　自10月25日中美经贸商量以来，美国大豆上涨了7.26%。不过，据美国产品期货买卖委员会（CFTC）公告，在美国联邦政府停摆期间，将不会发布《买卖商持仓陈述》。因而，外界难以了解大豆期货净多头寸的详细数据。

　　业内人士剖析，国内自11月10日起撤销对部分美国征收的最高关税，但减税之后，美国大豆仍需承当13%的关税，而巴西、阿根廷大豆仅需交纳3%的关税，因而美国大豆的竞赛力相对较弱。

　　此前，我国对美国大豆加征必定的关税，我国买家转向购买巴西等国家大豆，导致巴西大豆溢价一向高于美国大豆。可是，跟着中美扩展买卖获得新进展，巴西大豆出口面对更多竞赛压力，巴西大豆报价已低于墨西哥湾同类货源。

　　依据国家粮油信息中心的测算，我国进口12月船期美国大豆CNF报价500美元/吨，比巴西大豆高3美元/吨；按13%税率核算折合华南地区到港完税本钱4466元/吨，比巴西大豆高410元/吨。

　　在此布景下，美豆期货合约价格短期涨幅显着，部分我国进口商近期仍添加收购南美大豆。海外媒体称，我国买家订货了约10船12月装运的巴西大豆和别的10船2026年3月至7月装运的大豆。

　　中金公司剖析，因为关税冲突问题，我国此前并未对美豆进行收购，新季美农售粮压力较大，估计短期过剩1200万吨左右，表现在盘面上，美豆价格此前震动偏弱，继续低于栽培本钱线。因而，中方收购量将对美豆期末库存有终究影响力。

　　建信期货剖析师余兰兰以为，我国终年收购2000万—3000万吨美豆/年。假如收购协议成线年度期末库存显着下降，由前期的供大于求转为紧平衡，美国CBOT大豆仍有必定上涨空间。

　　余兰兰表明，后续重视我国是否按期收购美豆，是政策性收购仍是商业性收购。政策性收购意味着美豆关税本钱仍未降至3%，且后续商业性收购仍然需求依托巴西，在全球大豆出口需求被显着拉动后，有望带动国内大豆进口本钱进一步抬升，从而利多豆粕；若是商业性收购，则美豆进口关税需降至3%才有比价优势。在此布景下，巴西大豆的压力将会越来越显着，限制外盘的上涨空间。

　　现在美豆收割作业进入结尾。依据标普全球的最新猜测，美国大豆均匀单产为53蒲式耳/英亩，与10月猜测共同，产值预估为42.60亿蒲式耳，此前预估为42.61亿蒲式耳。

　　从历史数据来看，近年来我国大豆进口来历国已逐渐向巴西搬运，巴西已彻底逾越美国，成为我国最大的大豆进口来历国。2025年巴西大豆产值达1.7亿吨，扣除国内本身需求后，可出口量超越1亿吨。

　　对美国大豆而言，我国买家仍旧不可或缺。依据国投期货研究院剖析师宋腾的统计数据，曩昔3年（天然年），我国进口美国大豆均在2000万吨以上。2025年1—9月份我国合计进口美国旧作大豆1680万吨。